已有86人围观 来源:第一财经资讯 发布于:2021-03-04 12:53:02

全球资产定价之锚的10年期美债收益率在短期内大幅上涨,这一现象是近几周市场关注焦点之一:虽然仍处于历史低位,但其近期的涨速令投资者担心。

上周10年期美债收益率一度涨破1.6%大关,之后回落到1.4%邻近,如今又再拾涨势,逼近1.5%。同时,权衡美国通胀预期的指标之一——10年期盈亏平衡通胀率近期也彷徨在2.2%的7年以来最高程度邻近,另一权衡通胀预期的指标美债收益率曲线也处于五年多的最陡状况。

全球债市掀起新一轮抛售潮,各国国债收益率均跟随美债上涨。

在此背景下,债市投资者目前最为关注的是,美联储在内的全球主要央行下一步动态。

美联储如何应对备受注视

面对过快上涨的美债收益率,市场最关怀的是美联储的态度及可能采用的政策。有外媒报道,美联储官员近期一直在咨询一级交易商以断定是否须要对国债市场进行干涉,最早或在3月16~17日的下一次联邦公开市场委员会(FOMC)会议上采用办法。

AMP Capital Investors驻悉尼的动态市场主管纳欧米(Nader Naeimi)称,“国债市场正转向一种不合适胆小者的状况,现在的焦点问题在于美联储和全球央行。如果他们听上去对最近国债收益率的回升觉得担心,那么收益率曲线很可能开始趋平。”

新加坡银行的首席经济学家乌丁(Mansoor Mohi uddin)预计,美联储官员将在未来几天对国债收益率的变动表达更多担心,因为收紧的金融状况可能会伤害美国经济复苏。

乌丁称:“若美联储调剂表态,将有助于阻拦10年期美债收益率在未来数月进一步升至2%的程度,这对风险资产有利。”

而对于美联储可能采用的干涉政策,美国银行利率策略师卡巴纳(Mark Cabana)表现,美联储可能会采用扭曲操作(Operation Twist,因为这种方法可以令美联储在不增长市场总流动性的情形下调控国债收益率。

这一方法最早涌现在1961年,随后在2011年欧债危机期间,美联储曾于2011年9月21日采用“扭曲操作”来救市,在不扩展资产负债表总范围的前提下,卖出持有的短期国债和买入长期国债,从而延伸所持国债资产的整体期限,从而压低长端国债收益率。彼时,当美联储采用该政策后,长端国债收益率保持在相对低位,也比拟好地引诱了市场的预期。

“美联储同时失去了对美国前端和后端利率曲线的掌握。”卡巴纳称,“而若美联储采用扭曲操作政策,则可以一石三鸟,同时到达进步短端收益率、稳固长端收益率以及缓解银行在弥补杠杆比率下持有更多资本的压力的三个后果。”

Whalen Global Advisory的主管沃伦(Christopher Whalen)则表现,另一个美联储可能采用的举动是将超额预备金率(IOER)从0.1%进步到0.15%。

“尽管由于美联储在新冠肺炎病毒疫情期间降低了最低利率,目前基本上不存在超额预备金,但IOER充任了一些短期利率的护栏,它对不得不以负实际利率购置短期国债的货币市场基金们而言非常主要。”他弥补称,“美联储必需进步美国经济的基本,令市场上至少还能存在一些供给正收益的资产。”

RSM的首席经济学家布鲁斯拉斯(Joseph Brusuelas)还以为,美联储可能会将隔夜回购利率从0进步到0,.05%。

他表现,虽然市场此前就预期今年利率将上升,“但我们没有预感到债市会对经济再膨胀过度反响,而这显然已经引起了美联储的注意。”

其他主要央行已有所行为

上周五,澳大利亚联储成为了第一个对国债收益率上涨采用办法的主要央行。该行宣布进行额外的30亿澳元的国债购置操作,以保卫其3年期收益率曲线目的。

本周一亚太市场盘初,澳大利亚联储再度宣布将购置40亿澳元的较长期债券,是平凡购置范围的两倍。这是其推出债务购置筹划以来,首次购置范围超过此前描写。

在其干涉后,澳大利亚10年期国债收益率本周稍早从1.7%上方的高位快速下行,但之后重拾升势,截至今日上午10点已逼近1.8%关口。

紧随澳大利亚联储,新西兰联储助理主席Christian Hawkesby周二接收采访时也表现,新西兰联储正亲密关注金融市场功效失调的信号,并且有才能进步每周的债券购置量。该行目前的每周购债范围为5.7亿新西兰元。

“我们须要非常有信念,信任我们将能够实现使命,这须要时光和耐烦。”Hawkesby表现,市场急于赶在央行前面行为,但这将不可避免地涌现毛病的开始,这就是为什么债市涌现了一些波动。当前各国央行正在回击对通胀失控的押注,这种押注导致全球债券收益率飙升。

此外,他还表现,尽管新西兰经济复苏势头强于其他一些地域,但经济复苏仍然非常不均衡和软弱。如有须要,可能会进一步下调官方利率。

随着日本10年期国债收益率升至2016年1月以来的最高程度,日央行行长黑田东彦上周五也表态称,日央行不会许可日债收益率进一步上涨,超过其设定的0%的目的。

“目前主要的是坚持全部收益率曲线稳固在低位,因为我们的经济依旧受到疫情的冲击。”他称。

欧央行近期始终表现将保持量化宽松政策,但依据其宣布的最新数据,在截至2月24日的当周,其紧迫抗议购债筹划(PEPP)净购债额为120亿欧元,明显低于此前一周的172亿欧元,并创2个月最低额度。

对此,欧央行发言人表现,上周净购债额环比明显降低主要是出于债券赎回额高。