已有50人围观 来源:第一财经资讯 发布于:2021-04-08 07:54:03

北京时光周四清晨2点,美联储颁布联邦公开市场委员会FOMC 3月会议纪要,美联储许诺持续采用宽松政策以支撑经济全面复苏,重申政策调剂将基于成果而不是预测。纪要颁布后,欧洲美元(Eurodollar)期货显示市场预期首次加息的时点被推迟至2023年一季度。

资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)对第一财经记者表现:“美联储应当能够容忍更大空间的通胀超调,年初以来美国国债的抛售反应了美国经济的走强, 从历史角度看,10年期美国国债收益率仍然相对较低,整体风险依然可控。”他说。

美联储纪要:经济复苏仍须要支撑

会议纪要显示,尽管看到经济增加迹象,但在超宽松政策改变之前,FOMC还须要看到取得更多进展。

美联储指出,每月1200亿美元的债券购置“为经济供给了本质性支撑”。与会者则称,依据FOMC基于成果的指引,资产购置将至少以目前的速度持续进行,直到经济在实现充足就业和通胀(2%左右)的双重目的方面显示出“本质性的进一步进展”。委员们一致以为,政策的改变应重要基于视察到的成果,而不是预测。

美联储主席鲍威尔在会上提到货币市场利率可能面临下行压力。他表现,在即将举办的会议上甚至是两次会议之间调剂超额预备金利率(IOER)和隔夜逆回购利率,以确保联邦基金利率坚持“在目的规模内”可能是适合之举。

FOMC上月决议上修对未来经济增加和通胀的预期,将2021年国内生产总值(GDP)的预期中值升至6.5%,较去年12月预测的4.2%大幅晋升。到今年底,失业率可能降至4.5%,通胀率可能升至2.2%,略高于美联储传统的2%目的。尽管通胀累计涌现了64次,但美联储官员并不担忧通胀可能很快成为一个问题。会议纪要显示,目前整体通胀预测与FOMC成员的预期相符。美联储称,FOMC做出任何政策改变之前,市场将得到大批的通知。

“一些与会者强调,委员会必需在断定其本质性进展足以保证改变资产购置步伐之前,尽早明白转达其对实现长期目的进展情形的评估。”纪要称。

美联储主席鲍威尔此前曾多次发表相似表态,愿望未来可以避免重蹈2013年“缩减恐慌”(taper tantrum)的覆辙,当时时任美联储主席的伯南克(Ben Bernanke)表现,美联储正在斟酌削减2008年金融危机后启动的债券购置筹划,一度造成全球资本市场大幅波动。

加息预期被暂时推后

3月美联储颁布的点阵图显示,2023年联邦基金利率中值保持在接近零的水平,但市场资金对货币政策收紧的预期却在前移。上周五美国非农就业报告颁布后, 欧洲美元期货市场已经完整消化了2022年12月加息的预期。随着美联储会议纪要披露,最新欧洲美元期货显示,市场参与者预计首次加息将在2023年3月。

第一财经记者注意到,本周以来多位发表讲话的美联储官员都重申了坚定的宽松政策立场。芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周三在例行讲话中表现,强劲的就业报告是一个令人欢迎的资讯,但并非表明当前宽松货币政策立场应当产生改变。“在经济运动恢复到疫情前的活气之前,我们还有很长的路要走。”埃文斯说,“即使在3月份强劲的就业报告(失业率为6%)颁布之后,失业率也远高于大风行前夕的3.5%。”

埃文斯的表态与多位处所联储官员之前的表态呼应。5日,克利夫兰联储主席梅斯特(LorettaMester)在接收媒体采访时确定了劳动力市场取得的提高。“但我们离政策目的还很远。我们在货币政策方面须要非常有耐烦。”梅斯特说。

施罗斯伯格在接收第一财经记者采访时表现, 就业方面受疫情影响的时光可能比人们意识到的要长一些。 目前劳动力市场仍比2020年2月疫情前的水平减少840万个就业岗位。这还不包含2020年有近400万人失业并分开劳动力市场。事实上美国实际失业率彷徨在9%左右,这与美联储的期望存在距离。

最近几周,美国经济复苏的预期在不断强化。随着新冠疫苗接种的推动,机构广泛预期,制作业和服务业扩大趋势预计将在未来几个月持续。随着经济扩大加快,外界对于通胀超预期回升的担忧开端涌现,并造成了近期美债市场的波动。美银美林全球经济研讨主管哈里斯(Ethan Harris)表现,美联储的政策相当于“两脚踩在油门上”,此外,国会同意的财政刺激计划给经济注入了“大批咖啡因”,未来更多的支出筹划正在推动中。

施罗斯伯格向第一财经记者表现,未来物价连续上涨的可能性有限,从供应端看,以大批商品为例,由于疫情对供应链的冲击并未停止,不少品种供应存在较大缺口,原材质价钱是通胀失控的风险因素。不过随着全球防控办法逐渐浮现后果,生产力反弹和供应链修复有望在必定水平上缓和供需抵触。目前美联储最关注的个人花费支出物价指数PCE月率依然在2%以下,FOMC通过引入平均通胀目的框架(AIT)来应对短期物价波动。

不过质疑美联储是否须要持续宽松政策立场至2023年以后的声音也并不少见。资产管理巨头贝莱德美国固定收益主管鲍勃米勒(Bob Miller)写道, 看到连续的经济增加和通过疫苗抗击流感大风行的进展,现在很难懂得美联储政策会如何进行准确校准。